繼扎堆與國有大行“結對子”之后，騰訊入股境內老牌券商，再次引發市場對BATJ（百度、阿里、騰訊、京東）集中上演一波“券商風云”的遐想。

9月20日晚間，中國國際金融股份有限公司（下稱“中金”，03908.HK）宣布與騰訊控股有限公司（下稱“騰訊”，00700.HK）簽署認股協議，認購中金新發行的2.075億股H股，分別占中金發行后H股的12.01%及總股本的4.95%。

互聯網巨擘與老牌投行聯姻，合作空間引人遐想。雖然該交易還有待監管層批準，但在簽署認股協議同日，雙方還簽署了戰略合作框架協議，計劃在金融服務領域展開廣泛的合作。21日，中金與騰訊股價雙雙上漲，中金更是創出單日漲幅18.19%新高。

不過，第一財經記者從中金知情人士處獲悉，該合作不具排他性。“我們的業務和合作上都是不排他的。”該人士稱。

博大資本行政總裁溫天納表示，境內金融和科技面臨的監管、法規不同，如何發揮好協同效應還是需要研究的。“券商與BATJ合作后，就會是跨平臺、跨行業、跨地域、跨時區的，存在很大的不可見性和挑戰性，”他認為，市場潛力雖然巨大，但如何有效發揮出來，還需要謹慎對待。

股權認購只是開始

騰訊擁有超高流量的平臺，中金的金融服務經驗相當深厚，股權認購只是開始，兩者的合作未來充滿著很大的想象空間。為了保障合作落地，中金、騰訊將成立由雙方高管牽頭的戰略合作委員會，推進戰略合作的開展。

中金首席執行官畢明建20日稱，騰訊是中國一家領先的互聯網公司，中金很高興引入騰訊為公司戰略投資者。他認為，此次合作有助于中金以金融科技加速財富管理轉型，為客戶提供更加差異化的金融解決方案。

騰訊控股總裁劉熾平表示，中金是中國一家領先的投資銀行，騰訊期望與中金在產品及服務方面進行系列合作，包括向中金提供先進的金融科技，以及引入中金在財富管理方面的能力，為用戶提供更佳的服務。

“整體而言，這一交易可謂一舉多得。”首創證券研發部總經理王劍輝對第一財經稱，從中金角度，既獲得了資本注入，有助于業務擴張，又獲得了對接騰訊客戶資源的機會；從騰訊角度，完善了在金融領域的布局，未來在利用券商社會化服務能力方面，還有很大空間。

上述券商營銷總監對第一財經記者表示，中金引入騰訊有利于加速業務轉型，騰訊依托中金可以分享其產品和服務優勢，同時可以借助中金國內的資源積累和海外經驗，進行資本市場的運作。

溫天納認為，中金的優勢是高凈值客戶較多，劣勢是全國網絡渠道不夠。即使在收購中投證券之后，還面臨對原有網點的業務整合，如果有金融科技的助力，能夠更快打通網絡渠道。“從這個角度而言，這次合作，中金更加需要。”溫天納告訴記者，從股價上就能看到合作的影響，中金單日上漲超過18%，騰訊控股上漲0.23%，對騰訊的影響還未充分顯現。

另一位券商人士對記者稱，騰訊更多是做平臺，平臺本身不賺錢，需要引入其他服務來變現，而金融是一個非常賺錢的領域。

首次入股境內大券商

在BATJ四家互聯網巨頭當中，騰訊的金融版圖更加豐富。百度更多是“輸出智能因子”，阿里依托螞蟻金服開展“Techfin”（科技金融），京東聚焦在企業服務，而騰訊堅持做“連接器”，做開放平臺。

上述企業多年來一直與銀行關系密切，雖然在互聯網領域有激烈競爭，但是最終都走向抱團合作。與銀行合作快速進行，但是在券商領域的布局則一直較慢。

“百度、阿里、騰訊、京東在金融領域的策略各有不同，據我了解，阿里一直有入股券商的想法，”上述營業部營銷總監告訴記者，在他看來，券商與BATJ的合作主要還是客戶覆蓋，預計不會出現類似此前與銀行扎堆聯姻的情況。

四大互聯網巨頭當中，騰訊是最早與券商開展深度合作的，第一個市場熟知的產品就是“傭金寶”。

2013年11月22日，國金證券宣布與騰訊開展戰略合作，共同打造在線金融服務平臺。雙方同意，國金證券與騰訊旗下騰訊網在網絡券商、在線理財、線下高端投資活動等方面展開全面合作。

2014年2月20日，國金證券與騰訊戰略合作后，推出首只互聯網金融產品“傭金寶”，投資者通過騰訊股票頻道進行網絡在線開戶，即可享受萬分之二的交易傭金。

2017年6月，港股美股互聯網券商富途證券C輪融資，騰訊又投了1.455億美元，此前的A輪、B輪也均為領投。但是，入股中金的意義更加不同。

“此次入股中金，騰訊將借助中金公司境內證券業的全牌照優勢，大跨步進入國內金融服務領域。”民生證券分析師鄭平認為，這是騰訊首次入股境內大型券商，騰訊在金融科技領域的布局有所加快。

上述營業部營銷總監告訴記者，對于騰訊而言，合作層面不僅限于客戶覆蓋，中金公司在境內資源豐富，境外有多年經驗，預計雙方也會涵蓋更高層次的戰略合作，包括項目上市、并購等。

值得注意的是，騰訊的布局遠不止券商而已。就在公告入股中金的前一天，騰訊科技宣布參股了券商IT上市公司金證股份旗下的控股子公司金證財富。金證財富主要進行基金資管類IT業務。

中金發力金融科技

在境內規模較大的券商當中，中金業務結構最為特殊。在合并中投證券之前，中金財富管理優勢明顯，但受制于營業網點不足，業務擴張受限。在合并中投證券之后，將中投廣泛的網絡、渠道優勢納入進來，但是又面臨快速整合的問題。

今年年初，中金以換股方式作價167億元收購中投證券100%股權，4月12日宣布完成收購。按照中金公司的計劃，收購之后，將推動公司財富管理業務的轉型升級，并將中金公司的品牌、經驗、產品、IT系統及服務能力，與中投證券龐大的客戶群體和營業網點嫁接起來，試圖來打造一個國內領先的財富管理平臺。

中金上半年專門成立了財富服務中心，力圖重點滿足高凈值客戶群體的投融資服務。

根據中金20日的介紹，以金融科技加速財富管理轉型，正是中金與騰訊合作一個非常重要的考慮。鄭平也認為，此次雙方合作的直接目標是財富管理轉型，而騰訊的入局將提升行業科技解決方案的水平。

王劍輝對記者表示，雙方達成戰略合作，關系會更加密切，后續的合作機會也將增加。“對于中金而言，也將在拓展金融科技這一層面邁出重要一步，他們選擇了具有新經濟性質的騰訊公司，表現出中金作為傳統金融機構向新型服務模式和渠道邁進、提升金融科技能力的布局。”不過，他提醒稱，目前仍是券商跟隨科技，而非金融創造科技的階段，布局金融科技的同時也必須守住防控風險的底線，這一過程需要格外小心。